Operasi Repo - apa itu? Repo dan sekuritas pinjaman

Format yang paling umum dan populer dari sekuritas kredit terjamin atau uang - itu operasi repo. Apa itu mencoba untuk memahami dari awal. Perjanjian pembelian kembali (yang REPO, REPO) adalah kontrak sekuritas pinjaman, dan dijamin oleh dana. Situasi dapat dibatalkan pada saat penjamin pinjaman sekuritas tindakan. perjanjian pembelian kembali sering disebut sebagai perjanjian untuk membeli kembali surat berharga. Perjanjian tersebut mendefinisikan kewajiban berlawanan dengan masing-masing pihak: jual beli.

jenis pembelian kembali

Ada dua format repo: maju dan mundur. kesepakatan langsung mendefinisikan penjualan efek dari satu pihak kepada pihak lainnya. Paralel disepakati bahwa pihak pertama untuk membeli kembali surat berharga pada waktu yang tepat dan dengan harga yang telah disepakati sebelumnya. Repurchase akan dilakukan dengan biaya primer jauh lebih tinggi. Ekstensi antara harga jual dan harga pembelian paket sekuritas mencerminkan profitabilitas operasi. Hal ini dinyatakan sebagai persentase per tahun, dan disebut repo rate. Tujuan utama dari perjanjian langsung adalah untuk menarik sumber daya keuangan.

reverse repo melibatkan akuisisi paket dokumen, dan komitmen kembali penjualannya. Tujuan utama dari perjanjian adalah alokasi sementara sumber daya keuangan yang tersedia.

Substansi ekonomi transaksi

Terhadap latar belakang manipulasi lain dengan efek tetap operasi repo paling menuntut. Apa itu dari sudut pandang ekonomi, sangat jelas. Satu sisi mendapat kemitraan berlangsung diperlukan untuk perusahaan sumber daya keuangan, yang kedua adalah sepenuhnya menghilangkan kelemahan dari sekuritas. Plus, sisi lain mendapat bunga atas penggunaan sementara aset berwujud nya. Transaksi untuk sebagian besar dilakukan dengan surat berharga pemerintah dan terbatas pada kategori perjanjian jangka pendek. Kontrak tersebut mengatur kemitraan yang berlangsung dari beberapa hari sampai beberapa bulan. Dalam praktek dunia, sering kontrak diurnal. Antara penjual dan pembeli melalui perantara yang transaksi efek. Sebagai orang ketiga dalam kebanyakan situasi menyajikan lembaga perbankan, yang tanggung jawab dijabarkan secara rinci dalam kontrak. situasi panggilan untuk pembukaan rekening surat berharga dan uang tunai di bank perantara. Pengaturan di mana tiga partai, kurang berisiko berpartisipasi.

Pembelian kembali dan pinjaman

Jika Anda melihat repo umumnya, dapat disebut modifikasi kredit dijamin dengan properti yang berharga. Satu-satunya perbedaan adalah bahwa transfer surat berharga dan penerimaan dana di tangan diadakan pada waktu yang sama. segera transfer kepemilikan dari satu peserta ke kontrak lain - ini adalah fitur lain yang memiliki operasi pembelian kembali. Apa itu, bahkan lebih rinci mencoba untuk memahami tahapan kemitraan.

Repurchase terdiri dari dua tahap:

• pembelian primer atau penjualan efek.
• Hubungi pembelian atau penjualan surat berharga.

Spesifik dari menerapkan langkah-langkah yang telah disepakati

perbedaan waktu antara pelaksanaan bagian pertama dan kedua perjanjian disebut sebagai periode pembelian kembali. Waktu antara manipulasi yang biasa diukur dalam hari kalender. hitungan mundur dimulai sehari setelah kinerja oleh pihak kewajiban mereka dan berakhir pada hari pelaksanaan bagian kedua perjanjian. Masing-masing pihak berada dalam peran pembeli dan sebagai penjual. Cukup sering, pembeli asli dari sekuritas disebut kreditur, dan penjual asli - peminjam. transaksi investasi pada efek penjual pertama memiliki format yang repo, pembeli melihat manipulasi dalam bentuk janji dibeli kembali terbalik. Efek yang merupakan subjek dari perjanjian tersebut, disebut sebagai baik aset atau agunan yang mendasari. transaksi REPO terkait dengan pemberian kredit, memberikan efek tersebut dinilai pada tingkat pembelian kembali.

risiko kontrak

Risiko - komponen wajib, tanpa yang tidak mungkin tidak repo. Apa itu dan apa risiko merupakan ciri khas dari pengaturan? Mari kita periksa satu persatu. Bahaya utama yang terkait dengan fakta bahwa fase kedua perjanjian tidak bisa dijalankan. kemungkinan adalah tinggi bahwa pada saat pembelian kembali dari penjual tidak akan berada di tangan orang-orang sekuritas yang sama dan dana akan absen dari pembeli. Bantuan untuk situasi tersebut mungkin seperti kebangkrutan, dan penangkapan rekening. Sebagai pilihan: sebagai akibat dari perubahan situasi pasar pihak mungkin hanya menolak untuk memenuhi kewajiban mereka dalam mengejar kepentingan diri sendiri.

Mengurangi risiko pembelian kembali

Untuk mengurangi risiko default salah satu pihak membeli dan menjual sekuritas harus disertai dengan hal-hal berikut:

• Diskon software.
• Komitmen perlu mengevaluasi kembali.
• Lebih dari cukup penting untuk menyediakan kontrol yang sistematis.
• Menambahkan margin (kompensasi) pembayaran.

Diskon dalam kaitannya dengan repo adalah nilai yang mencirikan harga pasar keamanan sesuai dengan ukuran komitmen yang ada ke titik tertentu dalam waktu dan sepanjang hidup kemitraan.

porsi bulu REPO dievaluasi mengingat nilai awal dari diskon, yang ditentukan oleh kesepakatan antara para pihak dalam transaksi. Perlu memperhatikan hal berikut:

• Sebuah nilai yang lebih tinggi dari diskon memberikan manfaat baik untuk pembeli, yang mendapat tangannya pada perangkat lunak dengan biaya lebih rendah.
• Semakin rendah diskon awal, semakin besar manfaat menjadi seorang penjual yang menawarkan software dengan biaya yang lebih tinggi.

Dapat disimpulkan bahwa diskon utama menampilkan diterima masing-masing pihak untuk hubungan pembelian kembali harga dan biaya kewajiban pemeliharaan di bawah bagian pertama dari perjanjian.

Mengubah nilai agunan untuk repo

Sampai saat realisasi bagian pertama dari nilai pembelian kembali kewajiban di sebagian besar keadaan tetap tidak berubah. Perubahan hanya perangkat lunak, dan bahkan kemudian hanya sedikit, karena waktu penundaan pelaksanaan kontrak dalam 1-3 hari. Pada saat yang sama dalam perjalanan operasi repo dengan jangka waktu 3 bulan atau lebih karena harga komitmen dan keamanan dapat bervariasi secara signifikan. Perkembangan peristiwa akan membekas faktor-faktor berikut:

• Dinamika nilai pasar.
• Pertumbuhan pendapatan dari transaksi REPO.
• Perubahan diskon dibandingkan dengan nilai awalnya, yang akan menyebabkan salah satu pihak untuk menanggung kerugian yang cukup besar.

Mekanisme pembayaran kompensasi

Menghilangkan situasi mungkin adalah mekanisme pembayaran kompensasi. Hal ini diaktifkan dengan kesimpulan dari kesepakatan tentang nilai-nilai batas diskon: maksimum dan minimum. Sepanjang seluruh periode repo dalam sistem perdagangan MICEX adalah revaluasi harian kewajiban dan harga untuk memastikan tingkat dikendalikan dari kecukupan.

Jika biaya pemeliharaan rendah, dan penilaian awal yang terlalu mahal, salah satu pihak untuk menghilangkan hilangnya pihak kedua, dipaksa untuk melakukan pembayaran kompensasi. Hal ini dapat dinyatakan dalam surat berharga, dan format mata uang. Dalam situasi ini, kontrak repo sedikit dimodifikasi. Kewajiban para pihak pada bagian kedua dari transaksi dikurangi. Jika Anda perlu membuat sisi pembayaran kompensasi mengabaikan kewajibannya, ada kebutuhan untuk implementasi awal bagian kedua dari kontrak. Mekanisme pembayaran kompensasi memungkinkan Anda untuk menjaga keseimbangan antara kewajiban dan. Dia bisa menjadi inisiator kinerja awal kewajiban kontrak.

warisan

Aktif operasi bank di bawah skema pembelian kembali di pasar obligasi untuk pertama kalinya mulai berlatih pada tahun 2003, setelah adopsi undang-undang yang relevan. Dalam masa krisis ekonomi, yang mekar di semua kemuliaan pada tahun 2008, nilai dari dua transaksi - maju dan reverse repo - berubah. Mereka telah menjadi berat yang lebih tinggi sebagai alat yang dominan menyediakan likuiditas runtuh sistem perbankan. Perlu dicatat bahwa dalam interval waktu tertentu utama, dan kadang-kadang satu-satunya penyedia likuiditas, sejak tahun 2008, melayani Bank Sentral Federasi Rusia. Fakta ini juga diperkuat oleh fakta bahwa hasil lelang repo pada tahun 2008 dan 2009 jelas menunjuk Bank Sentral sebagai penyedia likuiditas.

Peran Bank Sentral dalam transaksi repo

lembaga keuangan secara aktif menggunakan operasi aktif dari repo Bank untuk menjaga likuiditas yang sama. Hal ini dibuktikan oleh fakta bahwa sebagian besar perjanjian tidak lebih dari satu hari. Operasi berlangsung dari 3 sampai 7 hari pada tingkat% per tahun 9,22-12,4 sangat langka. Dalam menghadapi pembeli obligasi pada bagian pertama dari perjanjian dan penjual dari kedua hampir selalu bertindak sebagai CBR. Bahwa bank dan menentukan jumlah peserta untuk tawar-menawar setelah tinjauan awal aplikasi.

Dalam peran keamanan atau dapat bertindak masalah sebagai dasar obligasi sendiri obligasi milik kategori sekuritas, surat berharga lainnya yang termasuk dalam daftar Lombard Bank of Russia. Keuntungan dari perjanjian bisa disebut apa yang mereka ditandai perlakuan pajak individu. Hal ini membuat manipulasi hampir mekanisme pinjaman yang paling efektif.